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                宠物行『业掀上市潮 国内市场竞争加剧 盈利面临多重挑战

                疫情爆发催热宠物经济,天元宠物、福贝宠物等多家公司相继启动上市。但原『料波动、汇兑损益、疫情冲击等不利因素,也让行业持续承压。财联社记者注意∮到,随着行业公司纷纷转攻国内市场,竞争将日趋激烈,与此同时,出口导向短期难以扭转,盈利面临多重挑战。

                对于2022年宠物〓食品,尤其是主粮原料成本压力,中国农业科学院专家王金全向财联社记者表示,总体来看,主要原料动物蛋◥白具备上行动力,国际形势不◢确定性、全球通胀预期、国内需求旺盛以及行业竞争加剧等因素都可能引发涨价,“当前价↑格预计能维持到4月,此后,水产行业对动物蛋白的需求会提升,上行动力增强。但如果养殖业白羽肉鸡出栏供应量增大的话,也可能引发价格阶段性回落。”

                上市公司方面,中宠股份(002891.SZ)和佩蒂股份(300673.SZ)均主营以鸡肉为原料的非主粮食品。市场普遍将白羽鸡价格作为其成本参考,认为今年原料压力较小。财联社记者以投资者身份致电中宠股份了解到,公司判断鸡肉价◆格很难有显著增长,为应对不利情况,也已进行了战略储备。但需注意的是,随着两家公司相继发力主粮业务,原料更为多样,其成本变动或需重新评估。


                布局国内主粮市场成趋势

                目前,A股宠物食品公司主要有中宠股份、佩蒂股份。此外,三只松鼠(300783.SZ)、海大集团(002311.SZ)、新▲希望集团、通威集团也有所布局。

                由于全球市场发展阶段差异,早期国内一批头部公司主要依靠欧美市场且产品多以零食、保健品、玩具为主,行业核心产品主粮一直被♀国际厂商占据,据 Euromonitor 统计,国际主粮市场CR5达53%以上。

                随着国内宠物市场日益蓬勃,出口转内销、非主粮转主粮成为行业厂商普遍选择。

                王金全介绍,出口转内销有一定历史因素,国内动物蛋白产品质量曾受到海外客户质疑,这种情况下,一批厂商坚定了转内销的决心。至于转向主粮产品主要因为主粮在行业消费中占比最高。《2020年中国宠物行业白皮书》数据显示,2020年中国城镇宠物(犬猫)消费市场规模达到2065亿元,宠物食品消费支出占比54.70%居首位,其中又以主粮为核心,对应∮市场规模813.61亿元,零食、营养品等占比较低。

                为实现市场和产品切换,中宠和佩蒂均选择布局海外生产基地,以高端主粮产品反攻国内市场。2021年,中宠股份先后收购新西兰∑ PFNZ公司70%股权以及国内宠物食品厂商杭州领先50%股权。佩蒂股⌒ 份借助新一轮可转债,将在新西兰投建年产8万吨宠物食品项目。据悉,布局新西兰主要是出于原料成本考量。新西兰羊肉、鹿肉和乳制品资源丰富。

                现阶段,两家公司国内业务还处于开拓期。2019-2021年上半年,中宠股份国内收入占比分别为19.25%、23.76%和24.87%。2020上半年,佩蒂股份国内营收占比为16.01%。

                行业盈利面临多重挑战

                回顾2021年宠物食品成本变化,王金全表示,上半年宠物主粮行业各项成本有所攀升,其中,以鸡肉粉为代表的动物蛋白原料连续2次以上涨价。但受制于竞争压力,厂商普遍选择内部消化,到第三季度才开始纷纷涨价。总体来看,成本压力有所缓解,但能否全部转↑移并不乐观。在此背景下,他认为,2022年主要原料动物蛋白仍有上行动力。

                公司业绩「表现上,佩蒂股份2021年业绩预告反映出潜在风险不容忽视,其全年净利润为6000万元–9000万元,同比下降超21.62% 。实际上,佩蒂股份业绩呈现典型高开低走态势,上半年表▆现亮眼,第三季度因越南工厂停产影响,显著走低。此外,公司表示,柬埔寨项目产能爬坡以及汇兑损益对全年利润也有不利影响。中宠股份表现相对稳定,但继2021年上半年①高增长后,Q3受消费费用、原料成本等影响,净利润也有所下滑。

                佩蒂股份在公告中∑表示,2019-2020年公司持续面临原料成本压力。中宠股份近期调研纪要显示,鸡肉主要耗用于出口的宠物零食产品,公司认为,随着国内宠物主粮的销售占比逐渐提升,鸡肉价格波动对业绩的影响会降低。

                需注意的是,随着佩蒂和中宠发力主粮,单一鸡肉影响有望减弱,但整体成本压力仍不容乐观,布局新西兰带来的成本优势以及高端定位带来的品牌溢价还有待观察。此外,海々外布局也面临一定疫情风险。佩蒂股份越南工厂停产即是证明。

                国内宠物行业起步较晚,布局海外前景如何尚缺乏案例参考。一般认为,宠物食品典型特征为购买者和使用者分离,较接近乳品中的☉婴配粉。乳品行业专家宋亮向财联社记者表示,国内乳企过往收购海外品牌转攻国内市场成功率较高△,能达到8成以上。


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